报告关键要素:
远方光电(300306)在创业板发行。公司主营光电检测设备,主要应用于LED照明等领域,产品具有技术门槛和价格优势,LED照明投资增长将是公司业绩主要推动力。公司拟募集资金1.79亿元,用于扩大产能及建设研发中心和销售服务网络。
投资要点:
公司主营各类光电检测设备。公司产品包括光谱仪、积分球、光度计等,主要应用于LED照明、普通照明及其他领域的光电检测过程。
LED照明处于蓬勃发展阶段,拉动检测设备需求。LED照明尚未成熟,产品研发和抽检都需要大量光电检测,国家半导体照明工程研发及产业联盟预测15年国内LED行业对实验室光电检测设备需求将达到12亿元,年均复合增速34%。
公司具有技术积累,产品性能与进口设备相当。公司在光电检测领域具有10余年技术积累,通过持续升级产品性能提高附加值。公司设备种类齐全,能为客户提供一站式服务。公司设备经过较小技术改动即可应用于物体颜色和成分检测领域,市场空间较为广阔。
公司具有成本优势和本土市场优势。公司产品为小型设备,附属软件收入占比在50%以上,相关开发人员工资显著低于国外竞争对手,公司具有成本优势。我国LED照明企业数量众多,公司拥有本土市场优势。
募投项目针对LED市场扩大产能。公司拟投入1.16亿元,重点针对LED市场扩大各类设备年产能750-1500套,比10年产能增长100%-158%。公司研发中心和营销服务网络项目拟投入6335万元,用于增加公司技术储备,增强营销服务能力,有利于公司长期发展。
盈利预测和公司估值:预计公司11-13年每股收益为1.46元、2.14元和2.89元。类比同类上市公司,建议公司12年的合理市盈率为18-23倍,对应估值区间为38.52-49.22元。
风险提示:LED照明投资增速波动,离线检测设备需求饱和。
