2012年前5月投资进度超预期，看好下半年行情
在2012 年运营商资本性预算增长12.29%的大背景下，上半年投资进度大幅超过去年，且各大主流厂商上半年集采报价趋于理性。随着欧美传统电信设备巨头日趋没落，行业竞争形势趋于缓和，通信设备制造行业2012 年中报和三季报业绩将整体向好。
投资策略及建议
我们根据运营商投资增长和结构性倾向，下半年重点推荐光通信系统设备行业，对应标的：烽火通信、中兴通讯和亨通光电；建议积极关注一体化网络技术服务提供商，对应标的：宜通世纪。
风险提示
1、欧债危机近一步加剧，导致欧洲运营商资本性支出低于预期的风险；2、运营商集采导致价格竞争、毛利率下滑的风险；
3、运营商根据市场需要调整资本性支出结构风险
